CME比特币期货高开低开，现货市场平静

CME比特币期货近月合约（BTCF8）上市后价格走势图，截至北京时间18日14:30（来源：CNBC）

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晚上 18:00美国东部时间12月17日（北京时间18日上午7点0）），芝加哥商品交易所（CME）比特币期货（BTC）正式挂牌。继 12 月 10 日 Cboe 之后，第二家受金融监管局（CFTC）监管的大型交易所上市比特币期货。

根据芝商所官网（ ）消息，截至北京时间11:47，明年1月到期的比特币期货近月合约（BTCF8）报18805美元，下跌695美元或3.较上一交易日19,500美元的结算价上涨56%，成交量为589手。

与Cboe比特币上市前后的情况略有不同，CME比特币期货上市前市场情绪略有变化，莱特币（LTC）、瑞波币（XRP）甚至以太坊（ETC）等加密货币出现了YTD（年初至今）的 70-80 倍增长分散了投机者的注意力。 LTC 和 XRP 最近几天单日涨幅超过 70%。

从芝商所比特币期货上市交易的4张合约来看，近月合约（2018年1月合约）和2月、3月、6月合约的报价分别为18,805美元、20,000美元、200,030美元和20,000美元，分别。

CME 比特币期货合约（BTC）为每手 5 个比特币，而与之竞争的 Cboe 比特币期货合约（XRT）为每手 1 个比特币，前者的合约价值约为后者的 5 倍。 XRT 在第一天交易。 3647 手。从BTC合约上市后近几个月的交易表现来看比特币s什么时候上市，交易量对应的名义价值与XRT首次表现相近。

BTC 结算的参考价格为 CME CF 比特币参考利率 (BRR)，该指数由 CME 与总部位于伦敦的加密货币机构 (Crypto Facilities Ltd.) 合作推出，用于追踪比特币交易价格的加权平均值。几个比特币交易所。 XRT的结算参考价以旗下Gemini交易所的官方拍卖为准。因此，严格意义上来说，BTC和XBT的合约价值不能简单地用合约乘数来比较。前一日，BTC近月合约结算价为19,500美元，XBT近月合约结算价为19,500美元。合约结算价为$18,105。

根据 Cboe ( ) 公布的最新要求，XRT 对投机客户的保证金比例为 44%。 CME 披露了截至 12 月 12 日的 B。TC 对投机客户的保证金比例为 43%（ ）。以上均为初始保证金要求。

最近一年（2016年12月17日-2017年12月16日）比特币价格（BTC/USD）每日收益分布（图片来源：新浪财经）

如果现货市场的年化波动率为90%，假设日收益率大致服从正态分布，从前一天的BTC结算价19,500美元开始，到CME前面的到期日- 月合约（2018 年 1 月 26 日），比特币现货价格的理论区间在 13,763 美元至 25,237 美元之间的概率为 68%。

鉴于比特币现货市场的波动性特点，交易所和券商对保证金的要求非常严格，这使得杠杆炒作的成本远高于一般期货。投机客户可以调动的杠杆实际上最多为2倍。由于收益率分布偏右，经纪人和投机客户都对卖空极为谨慎。 XRT上市之初比特币s什么时候上市，盈透证券（IBKR）等券商是不允许客户开空头的。

如果通过期货合约进行长期投资，合约到期时的展期操作会出现问题。无论是提前平仓还是到期现金交割，总是需要重新建立新的多头头寸。由于远月合约交投清淡，从流动性的角度来看，我们只能选择主力合约，即交易量最活跃的合约。对于目前的比特币期货，无论是XRT还是BTC，主力合约都是近月合约。距离主力合约到期时间仅一个多月。由于期货价格曲线存在溢价现象，频繁的滚动操作往往会侵蚀利润。

此前，CME曾在Cboe之前公开宣布比特币期货上市时间，但后者最终“跑路”，提前一周将期货上市。

比特币期货在全球最大的商品交易所芝加哥商品交易所上市，有望增加机构投资者参与新兴资产类别的兴趣。目前，比特币现货的主要参与者是个人投机者、企业家和小型对冲基金。据Bitcoincharts统计，过去30天，日元占据比特币市场交易量的最大份额，占比52%，美元占比30%，其次是欧元（8%），韩国韩元 (4%) 等等。

截至北京时间 13:23，Cboe 上市交易的近月合约（2018 年 1 月合约）和 2 月和 3 月合约分别报 18,940 美元、18,800 美元和 19,090 美元。

截至北京时间13:41，加密货币媒体Coinbase的比特币现货报价为18943.32美元，下跌0.75%；根据 CoinMarketCap 的统计，过去 24 小时的交易量为 131 亿美元。

目前，一些交易所交易基金 (ETF) 可供希望将部分资产暴露于比特币的投资者使用。

ARK Web x.0 ETF（ARKW）、ARK Innovation ETF（ARKK）属于这一类，其比特币资产敞口主要是通过持有目前在场外交易市场交易的比特币投资信托（GBTC）实现的。

但是，投资者应特别注意比特币投资信托 (GBTC) 这一工具的溢价。比特币ETF一旦获准上市，GBTC可能面临估值修复，影响ARKW、ARKK等产品。